Error: Invalid raster dataset, failed to create raster layer
– The selection cannot be displayed in the current view
Causa: Versão do arquivo aux incompatível ou corrompido
Solução: Exclua todos os arquivos .aux da pasta de suas imagens e as adicione novamente no ArcGIS. Ele pedirá para criar as pyramids novamente. Basta deixar o software fazer seu trabalho e pronto.
*Dica: procure não adicionar mais de 25 raster no mesmo projeto mxd.